加拿大国度铁路公司（Canadian National）与 CSX 铁路公司的高管本日暗意线上，鼓吹货运从公路转向铁路的最好阵势是合作而非合并。

　　蚁合太平洋铁路公司（Union Pacific，纽约证券交往所股票代码：UNP）此前建议以 850 亿好意思元收购诺福克南边铁路公司（Norfolk Southern，纽约证券交往所股票代码：NSC），旨在打造好意思国首条横贯大陆的铁路主线。而加拿大国度铁路公司（纽约证券交往所股票代码：CNI）首席扩充官特蕾西・罗宾逊（Tracy Robinson）则以为，通过铁路联运合作（interline partnerships），如今已能提供无缝衔尾的运载工作，且无需承担因复杂并购整合可能激发的运营问题风险。

　　“通达北好意思铁路舆图就会发现，凭借咱们现存的铁路集中，货色本就不错抵达任何想去的场所。咱们当下要作念的 —— 亦然通盘行业要作念的 —— 是找到让铁路公司之间运载衔尾更简约的要领。” 她暗意，加拿大国度铁路正寻求与更多一级铁路公司（Class I railroads）配置合作定约。

　　在罗宾逊奇迹糊口早期，铁路公司对合作并不感风趣。

　　“如今咱们铁路行业东说念主士王人光显，彼此既不错是合作伙伴，也不错同期保捏竞争研究。” 她在周四的一场投资者会议上如斯说说念。

　　本周，加拿大国度铁路与 CSX 铁路公司（纳斯达克股票代码：CSX）晓示，将推出一项新的联运多式联运工作：通过孟菲斯市的换装关节，贯穿加拿大西海岸口岸与田纳西州纳什维尔市。罗宾逊指出，纳什维尔是加拿大国度铁路业务增长最快的市集之一，但目下该澄澈的集装箱货运在孟菲斯段仍需通过公路运载武艺抵达这座 “音乐之城”（纳什维尔一名）。

　　“咱们的中枢方针是为客户打造专属运载工作，让他们能充分期骗北好意思铁路集中的通盘运力。” 罗宾逊暗意。

　　孟菲斯至纳什维尔的澄澈全长约 220 英里（约 354 公里），对 CSX 而言属于短途运载。但 CSX 首席扩充官乔・欣里希斯（Joe Hinrichs）在并吞场投资者会议的另一段发言中提到，斟酌到现时该澄澈公路货运的高大体量，在孟菲斯竖立铁路换装关节（steel-wheel interchange）是 “理所虽然的弃取”。

　　“咱们有一列从孟菲斯开往纳什维尔的列车，目下仍有空余运力。为什么不把公路上的货启动移到咱们的列车上呢？事情本质便是这么：这是理智的交易决策，无需特等老本，能为客户创造巨大价值，还能减少公路货运量。” 他说，“我的瞻仰是，这是一个多方共赢的有贪图。”

　　欣里希斯曾任职于福特汽车公司（纽约证券交往所股票代码：F），2022 年起担任 CSX 首席扩充官。他暗意，自加入铁路行业以来，就一直在概念合作的力量。“我一直敕令行业内企业加强和谐，共同作念大‘蛋糕’，同期为客户提供更优质的工作。”

　　不外，在其任职时间，CSX 此前惟一的合作定约是与加拿大太平洋堪萨斯城铁路公司（Canadian Pacific Kansas City，纽约证券交往所股票代码：CP）达成的 —— 两边通过在阿拉巴马州新建的换装关节，贯穿好意思国东南部与得克萨斯州及墨西哥市集。

　　但欣里希斯暗意，如今一级铁路公司对合作的风趣已大幅进步。

　　“目下行业照旧到了一个新阶段，企业快乐研究往常不肯涉及的话题。” 他说，“往常许多技能，行业内的念念维模式王人局限在‘这对我有什么平允’，这种不雅念在很猛进程上阻挠了合作。”

　　本年 8 月，CSX 与伯灵顿朔方圣太菲铁路公司（BNSF）晓示配置更世俗的多式联运定约，有贪图推出贯穿好意思国西海岸与东南部的新国内运载工作，以及贯穿堪萨斯城与东海岸口岸的海外多式联运工作，这一定约的发展后劲更为巨大。

　　“BNSF 与 J.B． 亨特运载公司（J.B． Hunt）有合作，是好意思国西部多式联运业务规模最大的铁路公司，亦然西部运载速率最快的。而咱们 CSX 是东部速率最快的铁路公司。因此，咱们能找到许多合作场景，为客户打造极具竞争力的工作…… 尤其是在霍华德街方正（Howard Street Tunnel）鼎新完成后。” 欣里希斯说。

　　CSX 于周四晓示，霍华德街方正净空鼎新表情将提前完工。该表情完工后，CSX 将初度能在 95 号州际公路（I-95）走廊提供双层集装箱运载工作，并将买通中西部地区与巴尔的摩市之间的直达货运通说念。此外，飓风海伦（Hurricane Helene）损毁的蓝岭支线（Blue Ridge Subdivision）重建工程也将同步提前齐全。

　　加拿大国度铁路首席财务官吉斯兰・胡勒（Ghislain Houle）暗意，现时行业的中枢议题是 “拓展各一级铁路系统的袒护范围”。

　　“咱们不错匡助 CSX 偏激他铁路公司拓展集中袒护，让它们触达正本无法单独插足的市集。” 他说，“但咱们无需通过并购来已毕这一方针，合作就能作念到。淌若合作架构假想合理，且两家铁路公司之间的信息流畅顺畅…… 咱们就能像一家‘单澄澈铁路公司’雷同，袒护通盘北好意思市集。”

　　罗宾逊提到，“猎鹰优选” 多式联运工作（Falcon Premium intermodal service）是行业合作的典范。该工作贯穿加拿大国度铁路位于底特律和加拿大境内的关节，以及墨西哥铁路公司（Ferromex）在墨西哥的关节，其中蚁合太平洋铁路公司厚爱芝加哥至得克萨斯州伊格尔帕斯边境段的运载。

　　她暗意，成绩于三家铁路公司的密切和谐与通力和谐，该澄澈的货运时效踏实，全程仅需 5 天。

　　罗宾逊以为，“猎鹰优选” 工作将给蚁合太平洋与诺福克南边的并购案带来挑战 —— 两家公司正寻求得回好意思国大地运载委员会（Surface Transportation Board，STB）的并购批准。好意思国大地运载委员会 2001 年出台的并购审查律例明确饱读动铁路公司通过合作定约已毕雷同并购的效益，同期清除并购整合可能激发的运营风险。

　　“蚁合太平洋与诺福克南边必须念念考怎样回报一个问题：是否存在其他阵势，在不承担大型并购风险、不酿成世界利益毁伤的前提下，已毕同等的效益？” 罗宾逊说。

　　蚁合太平洋与诺福克南边的高管已承诺，若并购案得回监管批准，将已毕两家公司铁路系统的沉静整合。

　　罗宾逊还指出，两家公司要通过监管审查，还需克服另一项挑战：确保并购能 “强化而非只是守护” 市集竞争。她说，为进步市集竞争力，蚁合太平洋与诺福克南边必须高兴作念出 “相等猛进程” 的迂腐。

　　她补充说念，加拿大国度铁路将在通盘审查经由中遴荐一切必要圭表，保护本身铁路集中，以及客户目下享有的竞争性运载渠说念。

　　罗宾逊提到，蚁合太平洋首席扩充官吉姆・维纳（Jim Vena）曾暗意，这次并购将匡助该公司 “夺回” 部分海外多式联运业务 —— 这些业务目下依赖加拿大口岸转运诤友意思国中西部地区。

　　但罗宾逊以为，与通过洛杉矶港、长滩港转运后赶赴芝加哥的货运量比较，加好意思之间的货运量 “微不及说念”。

　　“通过加拿大口岸入境的货色，大部分会运到芝加哥和孟菲斯，只散漫少会运到更远的场所。而蚁合太平洋本就不错参与这部分货运的竞争。” 罗宾逊说，“他们统共不错获胜参与竞争，压根不需要通过并购。因此，淌若他（吉姆・维纳）的并购经济效益测算依赖于这部分货运量，那他很可能为并购付出了过高老本。”

　　加拿大国度铁路与 CSX 铁路公司的高管均在摩根士丹利拉古纳会议（Morgan Stanley Laguna Conference）上发表了上述言论。

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包袱裁剪：郭明煜 线上