好意思国总统特朗普10日晓示，对中国出口好意思国商品在现行关税基础上加征100%关税。音讯一出，大众成本市集大幅摇荡，好意思国股指大幅下降，纳斯达克指数下降3.5%，标普500指数下降2.7%，大批商品通常特别波动，好意思国原油价钱下降迥殊5%，铜、铝等基本金属大幅下挫。投资者既回归特朗普再次挑起关税战对中好意思买卖致使中好意思关系变成较大的负面冲击，又回归关税战给成本市集带来浩大的影响。

从多方面数据看，好意思国再次挑起关税战对中国出口影响不会很大。中好意思买卖战自特朗普上一任开动就捏续不断，但这些年中国出口韧性十足，合座处于捏续增长景况。本年4月，特朗普发动史无先例的关税战，但本年前8个月中国累计出口同比增长仍达到5.9%，高于昨年同期的4.68%。同期中国对好意思出口累计下降了15.5%，从好意思国入口也下降了16.04%，可见，关税战确乎影响了中国对好意思出口，但对中国合座出口影响聊胜于无。背后原因是中国出口商品竞争力太强，同期好意思国之外的国度莫得跟风发动引咎自责的买卖战，国际买卖保捏了巩固有序的增长。因此，特朗普再次挑起关税战，对中国合座出口影响不会很大，反倒会促进大众其他国度变成更概述的买卖交游，进而不错判断，关税战对中国经济发展影响也不会很大。

中国对外买卖和经济的厚实增长会给成本市集带来坚实的价值核心，股票价钱就不会出现非感性的捏续下降，中国股市长久向好的逻辑也不会发生变化。从成本市集自己来看，A股的牛市基因仍然具备，包括低利率环境、低估值、战术呵护、长久资金流入等。现在中国利率水平在大众主要成本市集中偏低，中国十年期国债收益率媲好意思国低两个百分点以上。无风险利率低会促进资金干预股市等风险市集，推升股票估值，这亦然本年住户进款流入股市的迫切原因。

与大众主要成本市集比拟，中国股市估值仍然偏低。比如中国沪深300指数转换市盈率为14倍，与之对方向好意思国标普500指数转换市盈率为30倍，是前者的两倍；英国富时100指数、法国CAC40指数、德国DAX指数转换市盈率王人在20倍独揽，比沪深300指数高约50%。中国无风险利率较低，同期股市市盈率较低，这么A股在大类钞票成就中无疑有捏续的招引力。固然这是就合座市盈率而言，A股一些微盘股以及本年一些涨幅过大的伪科技股市盈率过高致使市盈率为负，其股价确乎存不才跌空间。

这几年监管战术对股市呵护有加，从“活跃成本市集”到“稳股市”再到“促进股市健康发展”，为A股长久良性发展提供了厚实的保险。本年头多部委共同发布《对于鞭策中长久资金入市职责的执行决议》，在优化成本市集投资生态方面进行了全面部署，同期践行以投资者为本的理念，进一步加大战术供给，勉力营造愈加故意于长久投资、价值投资、感性投资的市集生态。这些战术呵护带来了长久资金的捏续流入，为A股长久发展奠定了基础。而这些也不会因为特朗普挑起关税战而发生改换，违抗，如若因为国外市集大幅波动给A股带来了诊治，则是长久资金入场的良机，也给以前半年一直在临河羡鱼的资金提供了入场契机。

固然也要看到，以前半年局部行情发展过快，一些阑珊功绩支捏的股票在短时天职高潮几倍致使十几倍，这些股票存在估值下调的空间。况兼中国股市成交量半年翻倍致使增长200%，其中子虚足是长久资金，也有不少短线的炒作资金，一有风吹草动，短线资金遭受暴涨的高估值，局部诊治在所未免。市集融资余额也在一年内翻倍，从昨年9月份的不到1.2万亿元增长到现在迥殊2.4万亿元，创了历史新高，其涨幅迥殊股指涨幅。其中势必有较大的投契因素，也会给股市带来短期的诊治。

如若特朗普再次挥舞关税大棒给A股带来诊治，要离别开短期诊治压力和长久投资契机。在成本市集保捏定力，收拢长久因素和流毒变量，免受短期扰动影响，正所谓心肠清净方为谈，凋残原本是上前。

（作家系东吴期货首席投资官）

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