10月18日，“陆家嘴金融沙龙”第31期行为在上海浦东圆满举行。本期沙龙以《鼎新与嬗变——高水平绽开布景下外资股权投资的探索与实践》为主题，特邀来自环球有名私募股权机构、跨境创投契构、国际地产成本、原土创投契构及专科干事机构等领域的巨匠，共同探讨及格境外有限合股东说念主（QFLP）轨制的演进目的、实践后果与优化旅途，为上海国际金融中心和环球资管中心确立注入新想考。
QFLP轨制已为中国引入近6000亿东说念主民币优质外资，后续若何从“试点”走向“标配”？
QFLP轨制自上海率先试点以来，已走过15年发展历程，如今已扩展至宇宙50多个城市，变成“沿海全面铺开，中西部要点突破”的时势。但在高水平绽开布景下，QFLP轨制若何突破现存瓶颈，成为环球成本布局中国的“标配”选项？华平投资集团董事总司理、总法律参谋人方健进行了主旨演讲，从轨制初志、实践后果与优化建议三方面伸开深度分析。
方健指出，QFLP轨制的中枢价值在于松弛跨境成本与中国脉土投资契机的壁垒，尤其是外汇管制壁垒。相较于传统跨境直投，QFLP轨制在外汇调配、境内主体成立、跨境来回拦阻破解及投资范围拓展四方面具备私有上风。以前15年，QFLP轨制不仅为中国引入近6000亿东说念主民币优质外资，还丰富了投资者结构，助力了产业升级，并为跨境监管轨制鼎新提供了模板。
但近况与预期仍有差距。方健坦言，QFLP认缴界限占PE在管资产比重不及3%，且部分外资成立QFLP仅为餍足“返投”条款，或当作东说念主民币基金出资通说念，与“中遥远政策布局器用”的初志存在偏差。深究原因，主要网络在穷乏宇宙调治顶层策画、政策彭胀存在不细目性、跨境直投考订减弱QFLP原有上风和外汇汇出经由服从偏低等四方面。
若何破解这些痛点？方健建议五大优化目的：一是推动QFLP轨制从“一地一策”走向宇宙调治政策，明确国度层面法律依据；二是进一步简化审批经由，普及透明度与服从；三是彭胀“总量额度+单基金调剂”体系，达成余额料理与轮回投资；四是优化外汇汇出机制，利润汇出按单个样式判断，本金汇出简化减资门径；五是出台全链条税务指引，缩小税收不细目性。
方健还强调，QFLP轨制需进一步升级功能：在监管安全前提下淡化外资属性、全面对标内资；接管负面清单扩大投资范围，涵盖不良资产、REITs等领域；放宽料理东说念主条款，达成“轻天禀，重合规”；买通“投资-上市-退出”闭环，联动科创板、北交所并完善并购退出阛阓；推生产业导向税收优惠等激发政策。他以为，上海当作QFLP轨制的泉源地，有望在新一轮考订中担当中枢变装，推动其成为环球成本配置中国的惯例通说念。
外资创投若何借QFLP轨制达成原土化突破？
从“两端在外”的好意思元基金模式，到成立外商独资私募基金料理机构、鼓吹QFLP试点，外资创投契构在原土化进度中濒临哪些挑战？又若何通过QFLP轨制破解跨境资金勤奋？集富亚洲（上海）股权投良友理有限公司料理合股东说念主、中国区主宰潘瑞婷结合近20年行业教会，共享了外资创投契构的转型旅途。
潘瑞婷先容，集富亚洲1990年景立于新加坡，2002年布局中国时接管了“两端在外”的模式，通过VIE或红筹架构投资。但跟着监管政策变化与国内多脉络成本阛阓的发展，尤其是2009年创业板推出后，东说念主民币基金“原土召募、原土投资、原土退出”模式渐渐练习，外资好意思元基金的局限性日益突显，原土化成为势必采选。
2017年，集富亚洲成立了外商独资私募基金料理机构并完成中基协备案，2022年进一步推动了两只QFLP平行基金的成立。潘瑞婷默示，QFLP轨制为外资创投带来两大克己：一是样式交割经由更顺畅，境内法东说念主主体省去了境外大使馆公证、认证等繁琐门径；二是被投企业可径直使用东说念主民币投资款开展业务，无需特别开立结汇待支付账户。
值得耀眼的是，QFLP轨制在实践中仍有优化空间，潘瑞婷对此建议三点建议。一是对合规性好、界限达标的外资基金料理东说念主接管分类审核机制，进一步简化成立审批经由；二是出台更明晰的税务与汇兑指引，处理QFLP退出时本金返还、利润分派波及的多部门融合与长周期问题；三是在QFLP外资属性上寻求突破，为已完成境内认证的外资机构提供更多政策天真性。她强调，QFLP轨制已经外资机构参与中国阛阓的合规爽脆通说念，未来有望在早期样式投资中阐明更大作用。
中东成本为何加码中国阛阓？
环球主权钞票基金中，中东成本界限占比超40%，且频年对亚洲配置比例握续普及。当作遥远与中东成本合营的跨境资管机构，汉斯集团若何看待中东成本的投资偏好？若何通过QFLP轨制达成中外成本协同？汉斯集团高等彭胀董事、中国区认真东说念主贺喜霞结合践诺案例给出了谜底。
贺喜霞指出，中东主权基金的中枢投资逻辑围绕三大方针：缩小对石油产业的依赖、达成钞票升值传承、鼓吹国内经济转型，这决定了其“体量大、周期长、偏好主动投资”的特质。从地域散播看，中东成本以前40%-60%投向北好意思，频年对亚洲的配置已普及至10%-15%，中国成为要点布局区域。
“中国的经济体量、增长后劲与政策细目性，是诱惑中东成本的要道。”贺喜霞默示，中东成本对中国的投资已从传统的动力、金融领域扩展到新经济不动产、可再生动力、科技制造等领域。以不动产为例，中东主权基金在该领域的投资占比为7%-15%，且从住宅、商办转向数据中心、长租公寓、人命科学园区等新经济业态，这类资产抗通胀、现款流建壮的脾性，与中东“耐性成本”的需求高度契合。
2025年8月，汉斯集团在浦东完成一只5亿好意思元QFLP基金的备案。贺喜霞坦言，样式在备案过程中履历了政策剖释、经由融合等挑战，收货于浦东关系部门的“手把手”开荒才凯旋落地。她默示，该基金将通过双币并行机制与透明治理安排，为中东成本对接中国阛阓提供可复制模板。未来，跨境资管的中枢将从“资金进入”转向“价值共创”，外资需更深度参与腹地产业生态，而汉斯将延续充任“中外成本桥梁”与“国际视线+原土实践纽带”。
原土创投若何讨好国际成本赋能硬科技？
中国硬科技领域正诱惑越来越多国际成本的柔和，原土创投契构若何搭建中外成本合营桥梁？又若何通过QFLP模式达成“从中国到世界”的产业赋能？遨问创投贯串创举东说念主、首席彭胀官周敏博士结合本人“科研+投资”的双重布景，共享了原土创投契构的鼎新实践。
周敏先容，遨问创投于2010年在上海杨浦成立，从第一只纯东说念主民币基金起步，平稳发展到料理QFLP基金，2025年更推出亚洲首只硬科技常绿基金。其中枢特色在于聚焦“国际化+硬科技”：每只基金30%资金投向国外样式，70%聚焦国内新材料、先进制造等硬科技领域，基于环球视线判断本事先进性。
“500强企业投资硬科技，本色是寻求遥远鼎新合营伙伴。”周敏默示，遨问的LP均为环球500强企业，包括巴斯夫、GE、三星等，这些企业通过创投基金布局前沿本事，而中国完善的产业链、低成本上风与政策支撑，为硬科技产业化提供了私有泥土。以常绿基金为例，其无固定退出期的策画，能更好匹配硬科技“长周期、高参加”的特质，未来接头通过QFLP轨制的升级达成好意思元常绿基金模式。
周敏以为，QFLP轨制是嫁接中外的要道桥梁，但仍需政策突破：一是在硬科技投资领域试点有限合股企业免税政策，与国际惯例接轨；二是推出基金层面贷款居品，允许常绿基金通过净资产（NAV）融资，处理LP退出时的资金流动性问题。她默示，中国硬科技已从“跟跑”转向“并跑”，未来原土创投契构有望通过QFLP轨制诱惑更多国际成本，推动中国本事走向环球。
QFLP若何采选落地区域？
QFLP试点已隐敝宇宙50多个城市，但不同地区政策存在相反，境外投资东说念主该若何采选落地区域？从法律视角看，QFLP轨制还需若何完善？中伦（上海）讼师事务所职权合股东说念主赵丙印从政策剖释、区域对比与未来瞻望三方面，给出了专科建议。
赵丙印指出，QFLP轨制咫尺以场所立法为基础，穷乏宇宙调治政策，业内主要有“外管外”、“外管内”、“内管外”三种料理模式。以上海为例，2010年推出的QFLP政策始创联审机制，2021年至2024年握续扩展投资范围、明确股东条款，变成了试点料理企业与基金同期审批、线上联席审批等上风，审批服从与透明度起首宇宙。
从热门城市对比来看，政策相反主要体咫尺四方面：一是在投资门槛上，上海条款境外投资东说念主自有资产界限5亿好意思元、料理资产界限10亿好意思元，北京则为净资产不低于500万好意思元，也有部分城市进一步放宽了关系条款；二是在资金流动上，上海、北京扩充“余额料理”，资金可开脱调配，而部分城市仍需逐笔审批；三是在审批经由上，上海接管线上联席审批，部分城市需屡次线下相似；四是在投资范围上，上海允许QFLP投资非上市公司股权、夹层资产、不良资产等，而部分城市间隔较严。
赵丙印建议，未来QFLP政策可从三方面优化：一是更新上海QFLP政策文献，将文献中的“股权投资”字样扩展为更全面的“及格境外有限合股东说念主”，匹配现时投资范围；二是按投资行业相反设定准初学槛，对重资产领域保留高门槛，对传统股权投资放宽条款；三是试点“应许制”与“先设后备”，对练习料理东说念主予以绿色通说念，诱惑环球成本落地。他强调，明晰的法规与建壮的政策预期，是QFLP轨制诱惑外资的中枢保险。
本期“陆家嘴金融沙龙”由上海市委金融办、浦东新区东说念主民政府携带，陆家嘴金融沙龙通告处驾御，长三角成本阛阓干事基地协办，第一财经、财联社提供媒体支撑。该系列行为将构建与“陆家嘴论坛”相呼应的常态化交流平台，通过机制化、场景化、国际化运作，握续输出金融考订“浦东灵巧”，深度赋能浦东经济高质料发展，全力助推上海国际金融中心中枢区确立迈向新高度。
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